[Fast Break] Delta Apparel, Inc. - Unsolicited offer, Activism
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Delta Apparel은 얼마 전 공개되지 않은 주체로부터 Delta Apparel의 가장 가치 있는 브랜드를 인수하겠다는 제안을 받았습니다. 하지만 얼마 지나지 않아 행동주의 투자자가 나서서 Delta Apparel에게 해당 브랜드만이 아니라 회사 전체를 매각하는 전략 검토를 요구하고 있습니다. Delta Apparel의 인수 제안, 행동주의 상황을 간략하게 알아보겠습니다.
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[AFP] [Fast Break] Delta Apparel - Unsolicited offer, Activism.pdf (430.8K)
14회 다운로드 | DATE : 2023-10-13 14:41:47
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물총고기님의 댓글
물총고기 작성일DLA가 1Q24 분기 보고서를 발행했는데 실적이 매우 좋지 않습니다. 재고 관리에는 어느 정도 성과가 있었으나 영업 손실이 전년 대비 두 배 가까이 확대되었습니다. Conference call에서는 여전히 Salt Life 매각에 대한 논의가 진행 중이라고만 밝혔고 Forager Capital이 주장한 회사 전체의 매각에 대한 언급은 없었습니다. 실적 발표 이후 주가는 약 50%가 하락하였습니다. 상황이 예상했던 것과는 다르게 부정적으로 흘러 실패한 투자로 간주해야겠습니다. 공격적이었던 valuation과 poor balance sheet 문제를 매각이 덮을 것으로 안일하게 봤던 것이 패착이었습니다.
물총고기님의 댓글
물총고기 작성일
https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1101396/000143774924021637/dla20240619_8k.htm
DLA가 결국 Chapter 11을 신청하였고 파산 회생 중에 대표 브랜드인 Salt Life는 $28mm에 매각하기로 하였습니다. Unsolicited offer가 눈 앞에 있었는데도 불구하고 이런 결과로 이어진 것이 안타깝습니다.
물총고기님의 댓글
물총고기 작성일
https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1101396/000143774924029899/dla20240923_8k.htm
Chapter 11 과정에서 Salt Life의 매각 가격이 $35.94mm으로 상향 조정됐습니다. 당초 예상했던 $100mm 수준에 한참 못 미치는 수준입니다. Retail brand valuation, 엄밀히 말해 인수를 고려하는 주체의 지불 의사(willingness to pay)를 크게 오판한 사례입니다.
